5月30日，世界评级组织之一穆迪发布了一则名为《我国房地产业：跟着出售趋稳和融资途径改进，开发商的信誉分解将会持续》的陈述。

  陈述称，跟着房地产职业趋稳，国企开发商和实力较强的民营开发商将获益更大。估计未来12-18个月这些开发商将完成较好的出售成绩、较微弱的财政情况和较顺利的融资途径。与实力较弱的开发商比较，购房者和投资者较喜爱此类开发商，原因是此类开发商的信誉质量较高，项目竣工危险较低。此类开发商也将具有较多财政资源来弥补土地储备，助力把握增加机会，从而支撑其合约出售额和信誉目标。

  别的，受评开发商的流动性差异将扩展。穆迪估计，未来12-18个月，我国房地产开发商的流动性情况将持续分解。估计Baa评级开发商将坚持杰出的流动性情况，原因是合约出售改进和融资途径顺利，这将有利于满意运营和再融资需求，其无限制用处现金/短期债款比率在很多评级类别中最高。

  另一方面，评级较低的开发商的流动性仍将偏紧，尤其是B3及以下评级的开发商。此类开发商的运营现金流下降，原因是合约出售疲柔和融资途径受限，且未来6-12个月此类开发商将有很多债款到期。2023年4月，穆迪针对我国受评高收益开发商的亚洲流动性压力子目标仍处于72%左右的高水平。到2023年4月30日，有18家受评高收益房地产开发商的流动性疲弱。

  陈述称，各评级类别开发商的入账收入和盈余才能也将分解。跟着合约出售增加改进，穆迪估计未来12-18个月Baa评级开发商的收入将完成正增加。另一方面，因为合约出售疲软， 评级较低的开发商的入账收入或许持续下降，此类开发商大都为民营开发商。与评级较低的开发商比较，Baa评级的开发商的毛赢利率也将较为安稳且处于较高水平，原因是评级较低的开发商在大大都情况下要坚持低房价来支撑出售和现金回款。

  穆迪估计未来12-18个月开发商的全体加权调整后债款/EBITDA比率仍将安稳在5.5倍的水平，原因是债款小幅下降将抵消同期赢利下降的影响，而该比率2021年和2022年分别为4.6倍和5.5倍。整体而言，在严重的融资环境中，跟着开发商持续用内部现金资源归还大部分到期债款，而非经过举借新债完成再融资，其债款水平将持续下降。在商场低迷的环境下，开发商也减缩购地，这降低了其举债融资需求。2023-2024年Baa评级开发商的杠杆率将改进，但评级较低的开发商的杠杆率仍将恶化。

  一起，鉴于受评开发商的债款规划减少以及权益规划相对来说比较安稳，估计其未来12-18个月加权调整后债款/账面本钱比率将从2022年的50%改进至46%-47%。

  Baa评级开发商的债款/EBITDA比率将小幅改进并抵消购地发生的债款升幅。获益于相对来说比较强的出售成绩和盈余才能，未来12-18个月这些开发商的EBITDA将持续上升。因为债款减少起伏较小，其债款/账面本钱比率改进将较为温文。

  Ba和B评级开发商在收入持续下降和赢利率疲软的情况下，债款/EBITDA比率或许会坚持在高水平。因为融资途径弱于Baa评级开发商，穆迪以为此类开发商将持续减少购地预算以坚持流动性。这些开发商的债款/账面本钱比率将小幅下降，原因是它们需求归还部分到期债款。关于B3或以下评级开发商而言，较高的再融资危险将持续令其信誉质量承压。