一天的行程下来，感觉自己收获了很多。由于合规问题，我会隐去基金经理信息和投资标的讨论内容，分享一些偏“上”的观点（观点经过提炼和浓缩）。

  2、去年年初对未来悲观的观点是另类，买红利是最明显的体现，特别是下半年，煤炭的超额在去年3、4季度很明显；今年悲观的观点已经没有预期差了，因此目前红利还在延续，但往后一年看，未必有超额；

  5、去年底游戏行业乌龙政策后，目前政策不太可能再出这种收缩性的政策，更多的还是发展性的政策，但发展现在提得多的是高质量；

  3、顺着顺着各个行业里去挑选优质的标的，符合未来发展的新趋势的，能在新的高水平质量的发展当中能够获益的这些标的，同时估值又是合理的标的。

  港股市场在过去一两年中面临一个较大的问题是在牛市时，市场反应速度需要非常快，一些新的消息发布后购买，股价就迅速上涨。但在过去的两年中，我们得知市场反应变得相当迟钝。即使在第一天上涨了十个点，最好的选择也是不要在第一天买入，而是等待半个月或一个月后再考虑，因为有可能股价在短期内就会回落。我的观点是，这种信息传递的速度还远远不足。因此，对于港股市场，我个人感觉在新发掘交易方面的机会已经相当有限。更多的情况可能是在当前的beta环境下，我需要在哪些行业和公司做选择。

  在目前这种震荡下跌的市况中，如果真的有基本面好转，我觉得值得花时间关注的公司并不是很多。另一个需要我们来关注的是港股的IPO机会，回报率还不错。

  港股市场的公司已相当庞大，而真正的新公司或新机会除了beta以外更多地来自于行业。

  很多同样的企业，在考虑税率、费率之后，比A股还便宜，这样就能够给大家提供一个补充，港股仓位大概占持仓的1/3。

  美股的科技仓位，AI方向有较大的贡献，但之前也因为涨太多卖飞了，后面又买了回来。

  红利风格有比较大的贡献，同时其他一些制造业的持仓也没跌，所以今年表现比较好。

  首先，我们会对公司本身的业绩、行业公司的阿尔法等做多元化的分析。然后，另一个角度是思考我们该配置哪些行业，可能会做一些较大的调整。第二个显而易见的方面是，我们实际上不是卖出，而是将其替换。

  在投资系统里面，便宜的标的，符合规定标准的就会买，当这个标的涨多了，或者在定量分析上认为他贵了，就会卖出。

  美国的房地产市场会稍有滞后，因为价格已经上涨得太多，导致大部分供给都被高利率抑制。由于当时贷款利率较低，现在卖房必须计算一个相当高的利率。因此，我们一定要确保房贷利率在五个点以下，十年期国债利率在三个点以下。目前看来三个点可能有些遥远，但我之前认为年底差不多就会到达这个水平。

  地产要是按永续经营来看的话，就可以走到终局，那终局就大了，中国房地产市场现在才十几万亿，未来肯定是能到20万亿30万亿的市场，只要你相信中国经济还在增长，没有一个持续增长的国家的房地产是不动的，只不过说它不是驱动力。

  所以如果看终局就看的很清楚，而且走到未来的话，肯定还有很多的资产，比如运营端的这种业务，要透过这个来看的话，中国的这几个央企肯定是被低估的。但是你要是判断房价，我不建议去做。

  本文为简单浓缩版本，分享我认为大家会比较关注的信息，其他的调研问题，更多的涉及交易层面和配置层面的深入沟通，不适合公开发布。

  基金经理:地产要是按永续经营来看的话，就可以走到终局，那终局就大了，中国房地产市场现在才十几万亿，未来肯定是能到20万亿30万亿的市场，只要你相信中国经济还在增长，没有一个持续增长的国家的房地产是不动的，只不过说它不是驱动力。鸡精锦鲤:地产这块，您现在只买国央企，不买民企？基金经理:不买！鸡精锦鲤:深圳那家也不行？也有问题？基金经理:很早前我们就计算过所有地产公司的价值，看了他们的财务报表，我觉得他有25%的可能性会出事，虽然这个概率只有25%，但万一他实现了呢？所以我不买他。今天证券报全网推送《万科，突发》！

  上周到深圳线下调研了两位基金经理。两位基金经理一位是海外投资，另一位是A股及沪港深为主。风格同样相反，一位成长，一位价值。一天的行程下来，感觉自己收获了很多。由于合规问题，我会隐去基金经理信息和投资标的讨论内容，分享一些偏“上”的观点（观点经过提炼和浓缩）。br...